中国星河证券指出，国外下半年促销旺季行将到来，面板采购呈现积极信号：面板采购量是电视需求的前瞻方针。上半年韩国品牌销售较差，面板一度淘气去库存，影响面板采购需求，当赶赴库存收尾迎来窜改。奥维睿沃数据，25年8月人人电视面板出货量达22.3百万片，同比+7.6%、环比+4.9%，延续了7月以来的积极态势，响应了市集周期性的库存回补需求，人人电视品牌商正为下半年国外黑五、圣诞促销旺季积极备货。从人人角度看，下半年国外电视需求走向短期岑岭开yun体育网，或将平抑国内国补退坡的部分影响。
全文如下【星河家电】行业点评丨Mini LED彩电升级，中企初度时候杰出韩企
中枢不雅点
国外下半年促销旺季行将到来，面板采购呈现积极信号：面板采购量是电视需求的前瞻方针。上半年韩国品牌销售较差，面板一度淘气去库存，影响面板采购需求，当赶赴库存收尾迎来窜改。奥维睿沃数据，25年8月人人电视面板出货量达22.3百万片，同比+7.6%、环比+4.9%，延续了7月以来的积极态势，响应了市集周期性的库存回补需求，人人电视品牌商正为下半年国外黑五、圣诞促销旺季积极备货。从人人角度看，下半年国外电视需求走向短期岑岭，或将平抑国内国补退坡的部分影响。
Mini LED是彩电产物结构升级的热切办法，中国品牌人人份额不息提高：1）2024H2以来，Mini LED电视在中国市集开动爆发，2025年开动在西洋市集爆发。受限于OLED利用于大屏时的时候劣势等，咱们预测改日人人彩电升级主要办法是Mini LED电视，2025年人人Mini LED电视渗入率或达6.6%。2）中国品牌在人人主推Mini LED电视，而韩企信守OLED，产物蹊径相反导致中国品牌人人定位清醒提高，三星、LG竞争上风下落。奥维睿沃数据，2016-2025H1，海信人人彩电品牌出货量份额从6.2%上涨到14.4%；TCL从5.8%上涨到14.8%；尤其在高端市集，中国品牌渐渐蚕食三星、LG市集。在中国企业凭借Mini LED快速崛起的庞大竞争压力下，25年9月三星电子认真电视业务的VD行状部开动新一轮筹画会诊，是自2015年以来三星初度对电视业务重启全面审查。
中国企业引颈Mini LED时候升级：从CRT到OLED，以往电视行业时候升级由日韩企业掌持说念话权；但自从Mini LED电视爆发，日韩企业在Mini LED时候上的规范已逾期于中国企业，反而成为“奴隶者”。1）当今RGB Mini LED是Mini LED时候的一大升级办法。海信开端向市集推出RGB Mini LED电视UX系列，2025年9月推出更具普及性的U7S Pro系列。三星、索尼的同类RGB Mini LED产物比较海信的UX系列滞后一年，中国企业与日韩企业在彩电新品方面的时候发展速率出现扭转。2）此外，TCL积极探索Mini LED时候的另一升级旅途，9月推出人人首款SQD Mini LED电视旗舰产物X11L，结束控光、色域、亮度的颠覆性升级，为改日Mini LED时候的进一步升级提供思象空间。
国补退坡下，9月彩电周度零卖下滑：中国市集，各省份出现纵容补贴额度开销速率的情景，主要体现为逐日补贴限流、减少享受补贴的品类、暂停等各式神情。AVC数据，7-8月彩电线上、线下零卖增速已较上半年有所降温，线上零卖额增速为3.4%、8.5%，线下零卖额增速为13.6%、25.7%；干预9月，由于面对24年9月起国补导致的高同比基数，以及当下的国补退坡影响，彩电周度零卖数据开动出现下滑，9月第一、第二周彩电线上零卖额增速诀别同比-34.7%、-30.5%；线下零卖额诀别同比-34.6%、-6.9%。
投资提倡
现时市集活跃，传统的家电龙头穷乏思象空间，相对滞涨，科技摧残联系公司涨幅更好。
风险指示
战略成果不足预期的风险；好意思国关税风险；市集竞争加重风险开yun体育网。